5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика

^ 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций.
Рас­смотрим ситуацию выбора варианта инвестирования. Так как предпри­ятия обычно имеют способности неизменного инвестирования, сроки выплат доходов возможно окажутся более необходимыми, чем их общая вели­чина. В 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика случае равных общих доходов на капитал наилучшим вариантом инвестирования является тот, который обеспечивает поступление де­нежных средств в более ранешние сроки. Средства, приобретенные ранее, могут быть резвее пущены в "работу", и 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика в этом база утверждения о том, что средства имеют различную ценность во времени. Вложения всегда должны оцениваться исходя из убеждений того, какие деньги они приносят со временем. Рассматривая два варианта вкладывательных проектов 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика в приве­денном выше примере, инвестор основывал свое решение на будущей цены этих альтернатив. Будущая цена вложений есть сумма доходов от вложенного капитала, которые будут получены к опреде­ленному сроку в дальнейшем 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика. Если инвестирование предугадывает, что доходы будут поступать часто (как при открытии сберегательно­го счета), то может быть применена последующая формула для опре­деления будущей цены инвестиций (капитала):

F = K*(1 + i)t 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика руб.,

где F - будущая цена инвестиций, i - уровень процента за период, t - количество периодов, K - исходная (текущая) сумма инвестиций.

В то время как предприятия волнуются о том, каковы будут доходность и величина 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика их капитала в дальнейшем, многие инвесторы в одинаковой мере озабочены ценностью инвестиций в текущее время, т. е. сегодняшним (текущим) валютным эквивалентом той суммы, кото­рая будет получена в дальнейшем в качестве дохода 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика на инвестиции. Для этого и употребляется понятие приведенной (текущей) цены. При расчете приведенной цены ставка дохода, которая предприятием определена как предпочитаемая либо реально достижимая, ис­пользуется в виде коэффициента дисконтирования.

^ Коэффициент дис 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика­контирования (ставка дисконта) – это уровень доходности, которого инвестор считает вероятным достигнуть и без воплощения данного проекта. Коэффициент дисконтирования делает ту же функцию при расчетах приведенной цены, что и ставка процента при рас­четах 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика будущей цены инвестиций. Единственное различие меж ними - это направления исчисления этих характеристик. Ставка процен­та употребляется для расчета будущей суммы доходов и величины ка­питала, исходя из известной сегодняшней величины инвестиций; коэф 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика­фициент же дисконтирования употребляется для трансформации ряда будущих выплат в текущую цена вложений. Формула для расчета текущей цены может быть выведена из формулы расчета будущей цены инвестиций (F), если при 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика­нять в качестве неведомого исходные вложения (K):

, руб.,

где i - уровень процента, либо коэффициент дисконтирования, t - количество периодов в дальнейшем, в течение которых будут по­ступать доходы от инвестиций.

Приобретенная сумма исходных вложений является 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика на самом деле ничем другим, как текущей (истинной) ценой будущих доходов. Таким макаром, текущая (реальная) цена (PV) будущих доходов рав­на:

, руб.

Незапятнанная текущая цена

Если доход от инвестирования будет получен не 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика общей сум­мой сходу, а поступит в виде ряда выплат за пару лет, то вы­платы за каждый год должны быть дисконтированы раздельно, а за­тем сложены после дисконтирования. Текущая цена серии по­следовательных 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика выплат получила заглавие незапятанной текущей цены (ЧТС, NPV) проекта. Она рассчитывается последующим образом:

, руб.,

где Ft - будущая цена выплат (финансовое состояние) в год t, t - год платежа (хоть какой год вкладывательного 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика периода), T - последний год вкладывательного периода.

Ft=Nit - Kt

где NIt - приток денег в год t;

- отдача на вложенный капитал (на инвестиции);

Kt - инвестиции в год t;

- инвестиции, вложенные в проект.

Если планируется разовая 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика инвестиция в нулевой год: , где Ko - начальные инвестиции в проект.

Таким макаром, ЧТС может быть определена к тому же как разность меж отдачей ка­питала и вложенным капиталом. Этот вывод 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика, кстати говоря, разъясняет присутствие слова "незапятнанная" в заглавии данной экономической катего­рии. Незапятнанная текущая цена охарактеризовывает общий экономический эффект от вкладывательного проекта. В процессе анализа принимают­ся те вкладывательные проекты, которые имеют 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика положительную ЧТС. Это правило значит, что в применимом проекте отдача на капитал должна превосходить вложенный капитал.

^ 6. Валютный поток от вкладывательного проекта и его прогнозирование. Финансовая рента.
Расчет ЧТС на практике осуществляется на базе 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика валютного потока. Валютный поток (поток наличности, поток платежей) от текущей вкладывательной деятельности представляет со­бой совокупа доходов либо расходов денег в процессе реализации вкладывательного проекта. Сумма избытка (недочета) денег, приобретенная в 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика итоге разности статей приход­ной и расходной частей баланса предприятия получила заглавие чис­того валютного потока. Незапятнанный валютный поток утвердил себя как принципиальная информационная база для расчета эффективности инвести­ционных проектов. Незапятнанный поток 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика платежей формируется на базе характеристик "незапятнанного дохода" и "вкладывательных расходов". Под "незапятнанным дохо­дом" понимается общий доход, приобретенный в каждом временном от­резке за вычетом издержек, связанных с его получением 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика. В эти издержки входят все прямые и косвенные расходы по оплате труда, материалов, сырья, горючего и налоги. Амортизационные отчисления в состав этих расходов не врубаются и отражаются в валютном потоке с плюсом. Вкладывательные 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика расходы отражаются в потоке платежей с минусом.

^ Прогнозирование будущих валютных потоков:

  1. Следует рассматривать только доходы и расходы, связанные с данными инвестициями

  2. Амортизация является одной из статей расходов, потому понижает базу налогообложения. Сразу она представляет 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика собой доход и может употребляться для целей развития предприятия. Амортизационные отчисления относятся к уровню калькуляционных издержек, которые рассчитываются в согласовании с установленными нормами амортизации и относятся в процессе расчета прибыли к затратам.

  3. Нужно 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика учесть налоги в анализе валютных потоков. Налоги могут определяться с данным % от доходов и расходов. Разные активы подвергаются различному налогообложению. Отдельные их виды могут иметь льготный режим кредитования и амортизационных отчислений

  4. При рассмотрении 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика вкладывательного решения, связанного с дополнительным обратным капиталом, прирост объема нужных обратных средств должен быть включен в проектируемые валютные потоки

  5. Ликвидационная цена должна быть включена в прогнозирование валютных потоков, т.к. продажа (покупка 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика) активов порождает валютные потоки, связанные с рассматриваемыми финансовложениями.

  6. В потоки денег должны врубаться переменные текущие издержки, которые влияют на жизнеспособность проекта

  7. Безвозвратные издержки (издержки предыдущих периодов) не следует включать в прогнозирование валютных потоков – издержки 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика, понесенные до начала разрабатываемого проекта, которые не могут быть компенсированы и прямо не оказывают влияние на принятие решения о будущих инвестициях и не принимаются в расчет при определении издержек и выгод по 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика рассматриваемому проекту

  8. Выплаты % по кредиту не входят в расчет эффективности фактически проекта, они являются издержками финансирования и врубаются в схему анализа лишь на шаге разработки хорошей схемы его финансирования. При расчетах 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика прибыли для целей налогообложения % по кредиту учитываются как элемент неизменных издержек.

Виды валютных потоков:

  1. Простой. Из начальных инвестиций, изготовленных единовременно и следующих притоков средств.

  2. Нестандартный. Это условие не соблюдается.

    1. Очень нестандартный 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика. Притоки денег чередуются в хоть какой последовательности с оттоками.

В потоке платежей все статьи доходов разбиты во времени, т. к. предприятие получает доходы от собственной деятельности равномерно. То же самое относится и к расходам. И 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика так происходит в течение все­го времени существования предприятия. Так как существует по­требность в каждогоднем анализе доходов и расходов и подведении ба­ланса, то поток платежей разбивается по 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика годам. Незапятнанный валютный по­ток в данный временной отрезок (обычно год) именуется незапятнанным го­довым валютным потоком либо рентой (аннуитетом).

Рента для данного временного отрезка (t) определяется:

Rt = Приток - Отток

Rt=(G-C-D 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика)-(G-C-D)a+D, руб./год,

где Rt - рента в год t, G - выручка от реализации продукции, C - текущие издержки (издержки), D - амортизационные отчисления, а - налоговая ставка, G- C-D - валовая 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика прибыль в год t, (G-C- D)a - сумма выплачиваемых налогов в год t, (G- C - D) - (G- C- D) а - незапятнанная прибыль в год t.

В итоге ренты по годам t 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика: Rt = незапятнанная прибыль + амортизационные отчисления

Зависимо от величин доходов и расходов ренты по годам могут принимать символ "плюс", когда доходы больше расходов, либо "минус", когда расходы больше доходов.

В итоге конечное финансовое состояние 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика предприятия (F) за счет интересующей инвестиции определяется приведением годичных рент к последнему году вкладывательного периода:



где Rt – рента, i - процент на капитал, t - год платежа (хоть какой год вкладывательного периода), T - последний 5. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиций - Статистика год вкладывательного периода.

А дисконтирование годичных рент к началу вкладывательного пе­риода имеет вид:



– коэффициент дисконтирования



5-soderzhanie-uchebnoj-disciplini-uchebno-metodicheskij-kompleks-disciplini-opd-f-finansi-i-kredit-kod-i-nazvanie.html
5-sootnoshenie-polov-uchebno-prakticheskoe-posobie-izdanie-iv-pererabotannoe-i-dopolnennoe-moskva-zao-biznes-shkola.html
5-sostoyanie-pitaniya-detej-o-doklade-o-polozhenii-detej-i-semej-imeyushih-detej-v-nizhegorodskoj-oblasti.html